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自7月下旬觸及階段低點(diǎn)后，精對(duì)苯二甲酸(PTA)市場近期迎來一波有力的反彈上漲行情，均價(jià)突破6000元(噸價(jià)，下同)大關(guān)，漲幅達(dá)到6%以上。截至8月8日，PTA市場參考價(jià)為6155元。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期部分PTA裝置檢修導(dǎo)致市場供應(yīng)量減少，而終端需求略有抬升，帶動(dòng)PTA價(jià)格上漲。但在新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)的預(yù)期下，此輪PTA市場漲勢恐難持久。
成本抬升超跌反彈
7月下旬，PTA價(jià)格達(dá)到階段低點(diǎn)，短暫震蕩后在上游原油、對(duì)二甲苯(PX)價(jià)格上行的帶動(dòng)下迅速反彈，兩周時(shí)間漲幅達(dá)6.4%。
今年以來，原油價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，PTA成本支撐增強(qiáng)，加之工廠檢修增加、終端需求好轉(zhuǎn)，推動(dòng)PTA價(jià)格上行。6月8日，PTA市場均價(jià)達(dá)到7726元，同比上漲65.2%，處于3年內(nèi)高位。
然而高位盤整數(shù)日后，在上游油價(jià)承壓、PX市場下行及下游需求減弱疊加作用下，PTA市場切換至深跌狀態(tài)。
“隨著美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，受宏觀利空擾動(dòng)，需求受挫預(yù)期令油價(jià)承壓。同時(shí)，伴隨著PX供應(yīng)增加以及階段性炒作結(jié)束，PX價(jià)格急速下滑。此外，終端織造裝置負(fù)荷下調(diào)，工廠囤貨意愿不強(qiáng)，在需求減弱情況下，PTA社會(huì)庫存呈小幅累庫狀態(tài)，價(jià)格開始下調(diào)。7月20日，PTA價(jià)格跌至5784.17元，達(dá)到階段性低點(diǎn)，較年內(nèi)高點(diǎn)下跌5.14%。”生意社分析師夏婷介紹說。
7月下旬，國際油價(jià)仍陷入多空僵持狀態(tài)，雖然市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的擔(dān)憂仍在，但受供應(yīng)收緊擔(dān)憂和美元走軟影響，油價(jià)獲得支撐，提漲PX。疊加PTA流通現(xiàn)貨偏少，對(duì)PTA市場形成利好支撐。PTA市場于7月下旬后開始觸底反彈，目前均價(jià)在6155元。
短期供需邊際好轉(zhuǎn)
對(duì)于PTA市場近期走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在裝置檢修降負(fù)的情況下，市場供應(yīng)有所縮減，而下游聚酯需求環(huán)比有向好趨勢，終端織機(jī)開工率環(huán)比上升。整體來看，短期PTA供需邊際向好，對(duì)市場形成較強(qiáng)支撐。
供應(yīng)方面，8月PTA行業(yè)計(jì)劃新增檢修產(chǎn)能500萬噸/年左右。從目前傳出的消息看，恒力石化兩套裝置共計(jì)440萬噸/年、儀征化纖65萬噸/年裝置均有檢修計(jì)劃。此外，逸盛大連225萬噸/年裝置負(fù)荷于7月末降至六成，福建百宏250萬噸/年P(guān)TA裝置負(fù)荷于7月末降至八成。此外，在當(dāng)前加工費(fèi)偏低之下，不排除有PTA裝置臨時(shí)進(jìn)行計(jì)劃外檢修。8月3日，PTA行業(yè)開工率為66.49%，環(huán)比下降11.9個(gè)百分點(diǎn)。PTA市場總體呈現(xiàn)供應(yīng)收縮態(tài)勢。
需求方面，由于7月滌絲大廠聯(lián)合減產(chǎn)和上游環(huán)節(jié)讓利，終端訂單情況有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流改善，生產(chǎn)商基本處于降庫狀態(tài)，前期聚酯高庫存、低利潤、弱需求格局出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。目前，聚酯行業(yè)開工率為80.61%，環(huán)比提升3.01個(gè)百分點(diǎn)。終端織造行業(yè)開工率也小幅提升，江蘇和浙江織機(jī)開工率為56.27%，環(huán)比提高4.82個(gè)百分點(diǎn)，從需求端對(duì)PTA市場形成利好支撐。
不過，從宏觀來看，長期弱消費(fèi)的背景暫難改變，終端需求或承壓。同時(shí)，當(dāng)前檢修的PTA裝置復(fù)產(chǎn)后市場供應(yīng)將很快恢復(fù)，而且暫未執(zhí)行年度檢修計(jì)劃的產(chǎn)能已經(jīng)不多，遠(yuǎn)期有開工率提升的供應(yīng)壓力。
新增產(chǎn)能釋放承壓
“后期新增產(chǎn)能釋放，也將對(duì)PTA市場形成一定的壓力。”物產(chǎn)中大期貨芳烴產(chǎn)業(yè)鏈高級(jí)分析師謝雯認(rèn)為，今年下半年，PTA新增產(chǎn)能投放壓力較大。從目前來看，三季度PTA新增產(chǎn)能預(yù)估為500萬噸/年，四季度PTA新增產(chǎn)能預(yù)估為750萬噸/年。恒力石化6#、7#裝置合計(jì)500萬噸/年產(chǎn)能預(yù)計(jì)于三季度釋放，威聯(lián)化學(xué)250萬噸/年裝置計(jì)劃于10月投產(chǎn)，桐昆嘉通石化500萬噸/年裝置計(jì)劃于四季度投產(chǎn)。
倘若下半年新裝置順利投產(chǎn)，屆時(shí)PTA產(chǎn)能將達(dá)到8000萬噸/年以上，同比增長18.44%。但是不排除在成本壓力下，新裝置投產(chǎn)存延期可能，且現(xiàn)有裝置或維持在低負(fù)荷狀態(tài)。
而下游聚酯方面，預(yù)計(jì)有約400萬噸/年產(chǎn)能的新裝置計(jì)劃投產(chǎn)。如新疆中泰25萬噸/年滌綸長絲裝置、吉興化纖30萬噸/年差異化短纖裝置、桐昆60萬噸/年滌綸長絲裝置都將于四季度投產(chǎn)。但相對(duì)PTA新增產(chǎn)能，下游需求仍顯不足。
綜合來看，短期內(nèi)PTA供需基本面呈現(xiàn)一定利好預(yù)期，但是鑒于PTA新增產(chǎn)能加入后市場供應(yīng)增加，而需求端卻無力消化。在成本端變化不大的情況下，PTA市場遠(yuǎn)期或?qū)⒒貧w弱勢。
