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PVC期貨從3月中旬開始進(jìn)入快速下行通道，重心不斷向下突破，連續(xù)回調(diào)十二個(gè)交易日后，期價(jià)在3月底跌破5000整數(shù)大關(guān)。4月初PVC最低觸及4950，創(chuàng)今年年內(nèi)新低，且為近四年新低。隨著疫情好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)勢(shì)頭，加之生產(chǎn)裝置春季檢修陸續(xù)啟動(dòng)，PVC期貨觸底企穩(wěn)，重心逐步反彈，上行至5500關(guān)口漲勢(shì)放緩。5月PVC跳空高開，實(shí)現(xiàn)向上突破，市場(chǎng)流通貨源收緊，期、現(xiàn)同步抬升，進(jìn)一步站上6000大關(guān)。近期去庫存速度加快，PVC期貨在6月迎來開門紅，重心積極攀升，收復(fù)近三個(gè)月跌勢(shì)。但主力合約上行至6300附近，漲勢(shì)有所放緩。
二、現(xiàn)貨價(jià)格明顯走高
PVC生產(chǎn)裝置在4、5月份檢修較為集中，損失產(chǎn)量增加，供應(yīng)端壓力逐步緩解。西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)貨源不多，庫存處于低位，部分大廠存在預(yù)售訂單，暫無銷售壓力。廠家心態(tài)好轉(zhuǎn)，出廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。下游市場(chǎng)剛性需求穩(wěn)定，同時(shí)市場(chǎng)到貨有限，華南等地區(qū)可流通貨源收緊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)跟隨上調(diào)，市場(chǎng)低價(jià)貨源明顯減少。普通5型電石料報(bào)價(jià)：華東SG-5主流6250-6310元/噸，華南SG-5主流6380-6480元/噸，河北送到6230-6300元/噸，山東送到在6300-6400元/噸。
三、原料電石價(jià)格回升
原料電石市場(chǎng)經(jīng)歷了先大跌、后上漲的過程，前期電石價(jià)格不斷下滑，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)被擠壓，并逐步陷入虧損狀態(tài)。電石供需過剩，價(jià)格下跌導(dǎo)致企業(yè)虧損加大，電石企業(yè)采取停車或降負(fù)荷措施應(yīng)對(duì)，電石產(chǎn)量隨之縮減。5月份檢修的PVC裝置陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，對(duì)電石需求增加，采購價(jià)格止跌回升。PVC企業(yè)待卸車數(shù)量偏少，電石供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，價(jià)格連續(xù)上調(diào)。當(dāng)前電石供應(yīng)仍偏緊，局部?jī)r(jià)格跟漲，但隨著產(chǎn)量恢復(fù)，漲勢(shì)將會(huì)有所放緩。
四、開工水平有望趨穩(wěn)
生產(chǎn)裝置春季檢修啟動(dòng)后，PVC行業(yè)開工率明顯回落，由80%附近下滑至70%左右，最低開工率達(dá)到69.99%.去年裝置檢修期，PVC開工率最低為65.80%，今年裝置檢修力度不及去年。從時(shí)間維度來看，今年裝置恢復(fù)時(shí)間節(jié)前有所提前，5月份停車裝置陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行。6月份計(jì)劃?rùn)z修裝置11套，但停車時(shí)間均較短，后期開工水平有望穩(wěn)中有升。
五、進(jìn)入去庫存階段
PVC從3月底4月初開始啟動(dòng)緩慢去庫存，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫由最高位47.82萬噸下滑至當(dāng)前的32.32萬噸，累計(jì)縮減15.5萬噸，庫存壓力明顯緩解。下游市場(chǎng)剛性需求有所增加，中大型制品廠開工維持在八成左右。近期管材、型材、電纜等行業(yè)反應(yīng)略有好轉(zhuǎn)，PVC終端消費(fèi)預(yù)期向好，市場(chǎng)整體到貨不多，華南地區(qū)可售貨源仍偏緊，進(jìn)而促使去庫存速度加快。與歷年同期庫存水平相比，PVC社會(huì)庫存略偏高。在裝置檢修尚未結(jié)束前，PVC將延續(xù)去庫存狀態(tài)。
六、后期走勢(shì)展望
在裝置檢修配合下，PVC供應(yīng)端收緊，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)暫無庫存和銷售壓力，存在挺價(jià)報(bào)盤意向，市場(chǎng)主流價(jià)格跟隨期貨穩(wěn)中上移。6月份裝置檢修計(jì)劃仍較多，供應(yīng)端壓力暫時(shí)不大。下游市場(chǎng)需求延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)，但增量不明顯，對(duì)于高價(jià)貨源業(yè)者心態(tài)偏謹(jǐn)慎，剛需接貨為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際交投放量有待提升。PVC企業(yè)電石到貨情況較前期好轉(zhuǎn)，電石采購價(jià)僵持整理，成本端趨穩(wěn)。綜合而言，去庫存階段，PVC供需矛盾弱化，基本面整體向好，期價(jià)窄幅盤整后，重心仍有走高可能，關(guān)注6200關(guān)口支撐，前期多單可適量減持。
