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在經(jīng)歷了一周的停盤后，倫鎳于3月16日恢復(fù)交易，但事情沒有按照計劃順利進行下去。倫鎳開盤即跌停，并因交易所技術(shù)原因，打至跌停板下方導(dǎo)致再度停盤。而此前暫停的鎳的電子交易于倫敦時間3月16日下午2點(北京時間3月16日晚間22:00)恢復(fù)，恢復(fù)交易后LME表示在倫敦時間3月17日8點開盤交易時，鎳期貨的漲跌停板幅度從5%調(diào)整為8%。LME的select電子交易顯示，在每噸45590美元的限價下，出現(xiàn)了巨量的賣單，約相當(dāng)于5萬噸鎳，這意味著一旦開盤交易，鎳價還會進一步下跌。
如果鎳價大幅下跌，那將大大減輕青山的壓力。青山當(dāng)前與銀行達成的協(xié)議基本意味著青山流動性危機的解決，青山獲得了更多時間來解決問題，即使倫鎳價格持續(xù)高位，青山生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品也將在高位銷售，這樣可以盡量減少損失。
隨著LME鎳交易重啟，我們覺得鎳內(nèi)外巨大的價差將大概率逐步回歸，而回歸的方式預(yù)計以外盤逐步回調(diào)，內(nèi)盤小幅走強的方式完成，但是價格回歸預(yù)計耗時較長，鎳行情也將逐步回歸基本面。
基本面來看，因目前進口虧損巨大，出口反倒有所盈利，部分持貨商將保稅區(qū)貨物出口，國內(nèi)純鎳庫存還將維持低位，極低的庫存對鎳價有一定的支撐。市場消息稱印尼青山在3月又調(diào)用一臺煉鋼爐去冶煉高冰鎳，目前已經(jīng)有2臺用于生產(chǎn)不銹鋼的煉鋼爐調(diào)去生產(chǎn)高冰鎳，當(dāng)前共2臺煉鋼爐在冶煉高冰鎳，月產(chǎn)量可達到8000-9000金屬噸，對應(yīng)匹配10條鎳鐵產(chǎn)線，預(yù)計后續(xù)高冰鎳產(chǎn)量還將保持增量，大量高冰鎳回國后將擠占純鎳在硫酸鎳行業(yè)的消費。
鎳鐵方面，青山轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳后減少了鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量，其印尼不銹鋼方面月產(chǎn)量將減少近10萬噸。對不銹鋼格局也造成了不小的影響。印尼青山鎳鐵減量與不銹鋼減產(chǎn)而導(dǎo)致的鎳消費量減少量相當(dāng)，而國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量因新產(chǎn)能釋放，后期產(chǎn)量可能維持在150萬噸以上，疊加鎳礦價格參考LME定價，后期鎳礦價格亦有大幅上漲的預(yù)期，印尼鎳鐵產(chǎn)量增速可能放緩，國內(nèi)鎳鐵短缺還將維持，短時間內(nèi)將抬高不銹鋼成本，不銹鋼有較強的成本支撐。待此輪博弈事件平息后，鎳價定價重心有可能轉(zhuǎn)移至供給較為緊張的鎳鐵上。
新能源方面，在動力電池原材料當(dāng)中，“鎳”壓力也是陡增，鎳價大幅上漲后，雖然三元正極材料價格亦在上漲，但企業(yè)利潤率明顯下降。不過目前在新能源產(chǎn)業(yè)鏈，原料價格上漲向下游的傳導(dǎo)還算順暢，比如特斯拉車價一周內(nèi)兩連漲、比亞迪3月16日宣布再次漲價，目前消費者對于汽車價格上漲幅度還可以接受。
綜上，目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈硫酸鎳原料替代品產(chǎn)量加速釋放，原料緊張局面后期將逐步緩解，但這還需要一個過程。在未來印尼有著大量高冰鎳投產(chǎn)的情況下，勢必帶動國內(nèi)硫酸鎳企業(yè)產(chǎn)線改造或新建可使用高冰鎳的產(chǎn)線，并且高冰鎳富裕的供應(yīng)量亦有生產(chǎn)純鎳的可能性，導(dǎo)致全球純鎳有壘庫預(yù)期。后期重點關(guān)注國內(nèi)高冰鎳進口情況的變化。
