制造業(yè)遭受更多打擊
安迅思數(shù)據(jù)顯示,新冠肺炎疫情導致美國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從低位進一步下降,這意味著其制造業(yè)前景仍然堪憂。受疫情影響最嚴重的主要終端市場是汽車、航空、工業(yè)和耐用消費品市場。這些市場的下降幅度很大,無法被食品包裝、個人防護裝備、醫(yī)療用品和清潔化學品市場需求強勁增長所抵消。
不過,安迅思也表示,美國制造業(yè)的緩慢恢復還是可以期待的。與2008~2009年經(jīng)濟衰退期相比,美聯(lián)儲迅速采取無限制的量化寬松政策。這輪無限制量化寬松政策,最引人注目的是美聯(lián)儲購買無限量的政府債券和投資級公司債券。這表明美聯(lián)儲購買資產(chǎn)的規(guī)模不存在上限約束,真正購買資產(chǎn)的規(guī)模,將由市場狀況決定。
在此基礎上,美聯(lián)儲還推出了大眾商業(yè)貸款計劃,為符合條件的中小企業(yè)提供貸款。此次危機期間,美聯(lián)儲不僅扮演著金融市場最終貸款者的角色,甚至還承擔起了實體經(jīng)濟最終貸款者的責任。與此同時,其他各國政府通過了由價值數(shù)千億美元的刺激計劃組成的非常財政措施。全球下游制造業(yè)越早復蘇,美國石化行業(yè)的損失也越小。
化工原料優(yōu)勢盡失
在美國化工企業(yè)等待經(jīng)濟復蘇之際,它們還要與油價暴跌斗爭。安迅思稱,美國化工生產(chǎn)商主要以乙烷和天然氣液為原料,在油價較高時,這意味著成本優(yōu)勢。成本優(yōu)勢刺激了美國化工業(yè)復興,美國化工公司紛紛宣布擴大或建設裂解裝置和聚乙烯裝置,成就了美國化工產(chǎn)能的第一波擴張潮。目前,美國化工產(chǎn)能第一波擴張已基本完成,隨著亞洲下游市場的發(fā)展,第二波擴張潮本應如火如荼,但卻遇上油價暴跌。
安迅思介紹,油價暴跌導致石腦油原料價格急劇下降,這大大降低了歐亞石腦油路線的化學品生產(chǎn)成本,并與美國的原料成本趨同。如果將芳烴和粗碳四等副產(chǎn)品的利潤計算在內(nèi),美國高密度聚乙烯(HDPE)的總體利潤率甚至低于歐洲和亞洲。當然,這種利潤優(yōu)勢在很大程度上依賴于副產(chǎn)品市場。因此,如果某一種副產(chǎn)品的市場疲軟,可能會限制石腦油裂解裝置的開工率。所以低油價下,歐亞石腦油路線的成本只是消除了劣勢,還不能成為優(yōu)勢,不過,這足以使得美國各企業(yè)重新審視其石化項目。
新建項目難推進
安迅思表示,鑒于不利的原料競爭態(tài)勢和經(jīng)濟前景,計劃在美國新建石化項目的企業(yè)將很難對這些項目做出最終投資決定,并導致美國石化第二波擴能潮“熄火”。
目前,美國許多石化項目都是石油公司在開發(fā),而石油公司已經(jīng)受到原油價格暴跌的影響,正在通過大幅削減資本支出來應對困境。此外新型冠狀病毒疫情的爆發(fā)也迫使化工公司大幅削減資本支出,并推遲一些項目的建設計劃。
疫情和低油價雙重影響下,全球石油公司都在大力縮減資本支出。比如,殼牌公司原計劃2020年資本支出為250億美元,現(xiàn)已下調(diào)至200億美元或更少,下調(diào)幅度達20%;沙特阿美原計劃2020年資本支出為350億~400億美元,現(xiàn)下調(diào)至250億~300億美元,下調(diào)幅度達27%;??松梨谠媱?020年資本支出為330億美元,現(xiàn)下調(diào)至230億美元,下調(diào)幅度高達30%.其他企業(yè)中,減支30%并不鮮見,刀尤其針對計劃性項目。
化工企業(yè)方面,許多企業(yè)都推遲了美國項目的時間表。泰國PTTGC美洲公司和韓國大林化工美國公司表示,雙方位于美國俄亥俄州貝爾蒙縣計劃已久的PTTDLM石化項目還不能確定具體的時間表。而按照計劃,該項目應在2020年中期作出最終投資決定。利安德巴賽爾、殼牌和塞拉尼斯都推遲了其在美國各地的擴產(chǎn)和新建項目。上游企業(yè)的支出也在減少。這類企業(yè)的業(yè)務包括乙烷開采、管道輸送等,由于直接控制原料供應,上游企業(yè)削減資本支出的努力可能在未來對美國化工業(yè)產(chǎn)生更大的影響。