在線留言
近期油價(jià)走勢(shì)主要受到兩大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的推動(dòng)：伊朗石油可能重返市場(chǎng)以及俄烏緊張局勢(shì)。若伊核協(xié)議達(dá)成將利空油價(jià)，如果俄烏局勢(shì)升級(jí)則將利多油價(jià)。
在油市前景未明之際，多位歐佩克產(chǎn)油國部長2月20日表示，歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國（下稱 歐佩克+）應(yīng)該堅(jiān)持目前的協(xié)議，即每月增產(chǎn)40萬桶/日，拒絕增加產(chǎn)量來緩解價(jià)格壓力。
歐佩克為何拒絕
盡管油價(jià)處于90美元/桶以上的高位，歐佩克仍拒絕加速增產(chǎn)。2月20日在沙特利雅得舉行的能源會(huì)議上，阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特和伊拉克等國能源部長均表示，歐佩克+應(yīng)堅(jiān)持目前的協(xié)議，保持市場(chǎng)供給平衡，從而避免任何供應(yīng)過剩的情況出現(xiàn)。
伊拉克石油部長Ihsan Abdul Jabbar表示，為了整個(gè)能源市場(chǎng)的利益，歐佩克+應(yīng)該繼續(xù)當(dāng)前的協(xié)議，以防未來出現(xiàn)意外。沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼（Abdulaziz bin Salman）則表示，歐佩克+必須團(tuán)結(jié)一致，以實(shí)現(xiàn)原油市場(chǎng)的長期穩(wěn)定。
油價(jià)高企之際，歐佩克為何仍拒絕加速增產(chǎn)？對(duì)此新紀(jì)元期貨研究所所長王成強(qiáng)在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，在此前油價(jià)暴跌后歐佩克進(jìn)行了“價(jià)格曲線管理”，隨后國際油價(jià)逐步重返主產(chǎn)國財(cái)政盈虧平衡上方，這一成果來之不易，歐佩克希望油價(jià)保持在相對(duì)高位。另一方面，主產(chǎn)國按計(jì)劃增產(chǎn)已經(jīng)“心有余而力不足”，2022年前三個(gè)月，歐佩克堅(jiān)持40萬桶/日的增產(chǎn)計(jì)劃，但事實(shí)上可能僅勉力完成計(jì)劃的一半。此外，在“脫碳”的時(shí)代背景下，化石能源投資不足限制了增產(chǎn)潛力，這也決定了未來原油市場(chǎng)長期波動(dòng)的主旋律。
石油行業(yè)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤民也對(duì)記者分析稱，歐佩克拒絕加速增產(chǎn)其實(shí)也受到客觀條件制約。油田生產(chǎn)有其內(nèi)在規(guī)律性，增產(chǎn)無法隨心所欲，尤其是當(dāng)產(chǎn)量已經(jīng)接近計(jì)劃產(chǎn)能的時(shí)候，增產(chǎn)的難度更大、空間更有限。
除了歐佩克，美國大型頁巖油企業(yè)增產(chǎn)的積極性也不高。美國頁巖油巨頭Pioneer Natural Resources首席執(zhí)行官Scott Sheffiel表示，無論油價(jià)是100美元、150美元還是200美元，公司都不會(huì)改變?cè)霎a(chǎn)計(jì)劃，未來將專注于盈利能力，并向股東返還資金。
不過相對(duì)于大型頁巖油公司，美國中小型原油廠商由于無需承擔(dān)股東壓力，增產(chǎn)意愿相當(dāng)旺盛，面對(duì)高油價(jià)已經(jīng)積極行動(dòng)。能源數(shù)據(jù)分析公司Enverus表示，截至今年2月份，私營石油生產(chǎn)商運(yùn)營的鉆井平臺(tái)數(shù)同比大漲127%，平均高達(dá)323座。
不過整體而言，目前市場(chǎng)原油供應(yīng)已經(jīng)十分緊俏，“現(xiàn)貨溢價(jià)”現(xiàn)象便反映了這一點(diǎn)，近期交割的石油價(jià)格高于隨后幾個(gè)月交割的合約價(jià)格。其中最典型的例子是，2月16日即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格一度觸及每桶100美元，為2014年以來首次，而4月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格距離100美元還有不小距離。
對(duì)此Energy Aspects分析師Amrita Sen表示，即期布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)顯然表明煉油商正在采購短期供應(yīng)，而中期內(nèi)平衡原油市場(chǎng)的唯一方法就是以高油價(jià)來減緩需求的增長。
未來存在多種變數(shù)
盡管產(chǎn)油國增產(chǎn)乏力未來有望推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行，但短期內(nèi)地緣政治因素對(duì)油價(jià)的影響其實(shí)更大。
伊朗石油出口量可能增加的前景正打壓油價(jià)，歐盟已經(jīng)預(yù)計(jì)“未來一周”可能與伊朗達(dá)成協(xié)議，伊朗首席談判代表Ali Bagheri Kani也表示，如今已經(jīng)比以往任何時(shí)候都更接近達(dá)成協(xié)議。但與此同時(shí)，俄烏局勢(shì)仍劍拔弩張，若局勢(shì)惡化導(dǎo)致供應(yīng)中斷將利多油價(jià)。
朱潤民對(duì)記者表示，即使伊核協(xié)議達(dá)成，伊朗原油能否短時(shí)間涌入國際市場(chǎng)也是值得懷疑的，這受伊朗原油可短時(shí)間快速進(jìn)入市場(chǎng)的庫存量、產(chǎn)量提升速度、增產(chǎn)空間等多重因素影響。另一方面，如果俄烏局勢(shì)升級(jí)后俄羅斯對(duì)歐洲的原油出口瞬間中斷，那么會(huì)推動(dòng)油價(jià)飆升，否則影響將會(huì)比較溫和。
多空因素博弈下油市前景幾何？朱潤民向記者分析稱，未來存在多種可能。如果伊朗原油能夠在短時(shí)間內(nèi)涌入市場(chǎng)，而俄羅斯原油出口未受俄烏局勢(shì)影響，這是一個(gè)非常顯著的利空走勢(shì)；反之，如果俄羅斯原油出口受到俄烏局勢(shì)影響而大量中斷，而伊朗原油出口不能馬上補(bǔ)充上來，對(duì)國際原油價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)力將非常強(qiáng)大；第三種情形就是二者相互抵消；第四種情形下，如果兩個(gè)因素造成影響的時(shí)間不同步，這種情況下油市前景會(huì)更復(fù)雜。
盡管短期內(nèi)油市存在不確定性，但長期來看油價(jià)突破100美元/桶是大概率事件。王成強(qiáng)對(duì)記者表示，油市正遭遇伊核協(xié)議、俄烏局勢(shì)以及3月中旬美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重因素影響，早前創(chuàng)下近8年新高的油價(jià)面臨挑戰(zhàn)。短期內(nèi)國際油價(jià)沖擊100美元/桶的勢(shì)頭有所松動(dòng)，但長期來看突破100美元/桶的概率依然較大。
全球最大獨(dú)立石油交易商維多集團(tuán)（Vitol Group）首席執(zhí)行官Russell Hardy也表示，隨著今年全球石油需求創(chuàng)下新紀(jì)錄，油價(jià)可能在未來6至9個(gè)月內(nèi)長期維持在每桶100美元上方。
而未來市場(chǎng)需要關(guān)注的焦點(diǎn)是，高油價(jià)是否會(huì)抑制需求，進(jìn)而打壓價(jià)格。
朱潤民對(duì)記者表示，油價(jià)越高，需求越弱，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。但是，多高的油價(jià)會(huì)明顯抑制需求、進(jìn)而打壓油價(jià)，這非常難把握。但是，當(dāng)油價(jià)上漲引發(fā)全球性物價(jià)上漲，各國政府和央行開始關(guān)注并采取措施抑制通貨膨脹，那時(shí)價(jià)格上漲必然面臨多重壓力，上漲速度會(huì)有所調(diào)整。
加拿大皇家銀行分析師Michael Tran也表示，現(xiàn)在唯一能夠扭轉(zhuǎn)油價(jià)上漲勢(shì)頭的，就是需求暴跌。“在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保持不變的情況下，我們預(yù)計(jì)在明年乃至更長周期內(nèi)，石油價(jià)格都將上漲，直到需求被一定程度地破壞。”
展望未來，王成強(qiáng)向記者分析稱，年初以來全球成品油需求維持強(qiáng)勁，短期內(nèi)未見高油價(jià)抑制需求的表現(xiàn)。但如果高油價(jià)導(dǎo)致各國央行貨幣政策出現(xiàn)超預(yù)期收緊，未來將會(huì)抑制原油需求。
