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據(jù)美國油價網(wǎng)報道，最近幾個季度，油價上漲推動了全球上游行業(yè)合并和收購活動的增加，并將在2022年引發(fā)上游行業(yè)更多的并購交易。
去年，由于大宗商品價格反彈，國際石油巨頭開始剝離非核心資產(chǎn)，美國頁巖生產(chǎn)商整合并建立了高質(zhì)量的資產(chǎn)庫存，該行業(yè)的交易和高價值交易再次出現(xiàn)。
分析師表示，如果目前處于2014年秋季以來最高水平的油價保持高位，今年上游行業(yè)的并購交易活動很有可能創(chuàng)下多年來的最高水平。
美國頁巖行業(yè)將很可能繼續(xù)推動全球并購交易價值，而私募股權(quán)支持的公司將繼續(xù)在上游行業(yè)并購交易中扮演重要角色。
然而，世界權(quán)威能源調(diào)研機構(gòu)伍德麥肯茲表示，全球上游市場的新現(xiàn)實表明，私人股本不會是交易活動的靈丹妙藥，盡管它仍將是尋求撤資的公司的一個選擇。
不斷萎縮的買家池
由于環(huán)境、社會和治理(ESG)對企業(yè)減排的壓力增加，全球更多的上市石油公司正在出售非核心資產(chǎn)，因為它們希望充分利用自己的核心資產(chǎn)，同時準(zhǔn)備在能源轉(zhuǎn)型中生存和發(fā)展。
當(dāng)然，這將導(dǎo)致更多的資產(chǎn)可供爭奪。 然而，買家越來越少，因為更多的潛在投資者關(guān)注資產(chǎn)的ESG概況，更喜歡能立即帶來現(xiàn)金增值的項目。
私募股權(quán)公司也是潛在買家之一，他們將密切關(guān)注企業(yè)和資產(chǎn)的ESG和排放概況。
伍德麥肯茲分析師表示：“ESG對私人股本很重要，不僅僅是因為退出途徑。 一些私人股本基金直接感受到了來自其最終所有者--有限合伙人--的ESG壓力。 這些支持者通常包括養(yǎng)老基金等機構(gòu)，其中許多機構(gòu)越來越多地實現(xiàn)了自己的凈零軌跡。”
分析師表示，包括私募股權(quán)在內(nèi)的上游行業(yè)的買家數(shù)量有限，他們將尋找經(jīng)濟上合理、已經(jīng)能產(chǎn)生現(xiàn)金流的項目。
分析師說：“新進入者以及過去難以獲得足夠行業(yè)回報的投資者，不太可能涌入上游行業(yè)。 對于希望退出大量非核心頭寸的賣家來說，私募股權(quán)買家可能是一個選擇，但它們不太可能是萬靈藥。”
伍德麥肯茲指出，私募股權(quán)公司目前對上游業(yè)務(wù)的投資機會越來越多感到喜憂參半，但石油和天然氣行業(yè)--不僅在美國，而且在全球范圍內(nèi)--“可能會進入一個更廣泛的私人所有權(quán)池”。
在2022年活躍年達(dá)成交易
分析師表示，盡管能源轉(zhuǎn)型中上游資產(chǎn)的吸引力存在不確定性，但由于油價上漲，今年的并購交易活動可能會加強。
伍德麥肯茲上游并購高級研究分析師埃特金和斯科特·沃克1月份在其對今年全球上游行業(yè)并購交易活動的展望報告中表示，如果大宗商品價格保持穩(wěn)定，今年全球上游行業(yè)并購交易量可能達(dá)到多年來的最高水平。
分析師指出，“在2021年期間，公司融資和執(zhí)行收購的能力有了不可估量的提高--我們可以從越來越多的大型現(xiàn)金資產(chǎn)交易中清楚地看到這一點。 如果大宗商品價格保持高位，執(zhí)行交易的能力就會一直提高到2022年。”
埃特金和斯科特·沃克表示，國際石油巨頭可以利用當(dāng)前的升級周期，在所有地區(qū)進行資產(chǎn)處置，因為他們?nèi)杂写罅抠Y產(chǎn)需要出售。
挪威著名能源研究公司雷斯塔能源公司還認(rèn)為，在去年達(dá)到1810億美元的3年來最高水平后，今年的上游行業(yè)并購交易活動將加速，將恢復(fù)到疫情爆發(fā)之前的水平。
雷斯塔能源公司1月份曾表示，“交易渠道強勁，上游并購市場似乎將繼續(xù)走強，美國的并購交易可能仍將是全球并購交易價值的關(guān)鍵驅(qū)動力。 其他地區(qū)的大規(guī)模銷售也可能在今年實現(xiàn)，特別是如果主要公司繼續(xù)精簡他們的投資組合。”
能源數(shù)據(jù)分析公司Enverus在1月份發(fā)布的一份報告中表示，“總體而言，全球上游并購市場將迎來一個活躍的2022年。”
Enverus表示，特拉華盆地和海恩斯維爾盆地的更多資產(chǎn)預(yù)計將投入市場，而米德蘭盆地和馬塞勒斯東北部干氣等其他地區(qū)的高質(zhì)量庫存仍將存在，盡管這些地區(qū)出售資產(chǎn)的賣家越來越少。
Enverus表示：“在威利斯頓盆地 (巴肯盆地)和鷹福特盆地等其他更成熟的地區(qū)，大量高產(chǎn)資產(chǎn)可能會投放市場，價格可能具有吸引力，吸引公共和私人買家。”
交易估值將不會飆升
不過，根據(jù)伍德麥肯茲發(fā)布的數(shù)據(jù)，交易估值預(yù)計將不會隨著油價和交易活動的上升而飆升。 這是因為在北美以外的地區(qū)，傳統(tǒng)買家的數(shù)量明顯減少，而且潛在買家仍然關(guān)注資本紀(jì)律，尤其是在北美，在私募股權(quán)領(lǐng)域更是如此。 此外，ESG和排放概況也將計入上游資產(chǎn)估值，因為潛在買家將衡量一些資產(chǎn)的高碳足跡風(fēng)險。
伍德麥肯茲的分析師在今年全球上游行業(yè)并購交易展望報告中表示：“這可能意味著，范圍1和范圍2的碳排放將受到碳價格假設(shè)的影響，或者對長期現(xiàn)金流施加額外的風(fēng)險，以應(yīng)對全球未來的需求疲軟。”
李峻 編譯自 美國油價網(wǎng)
